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環保政策密集重壓 化工行業加速轉型
日期:2019/03/23

 經歷了持續上漲后,碳酸鋰價格回落態勢初顯。上游鋰電產能無法滿足,導致動力鋰電產品漲價,而上游原材料的短缺及產能釋放不及時,會將成本轉嫁到鋰電產品本身。小編認為,面對鋰電原材料價格的波動,企業應加快引進消化吸收再創新,依賴資源優勢對國際市場產生影響,爭奪市場定價權。投資者不必在意產品價格的短期波動,要看重公司內在價值和創新成長潛力。

  鋰價經過迅速上漲之后,因《汽車動力蓄電池行業規范條件》政策出臺及新能源汽車地方補貼延遲落地,迎來回調。前期原材料持續高燒不退,部分下游廠商減產觀望,短期鋰價穩中有降。

  碳酸鋰價格波幅顯著供需失衡系主因

    事實上,碳酸鋰價格瘋漲的背后與新能源汽車增量需求有直接關系?;谛履茉雌嚨脑隽可a,帶動了電池級碳酸鋰等高品質產品的供給趨緊和價格的持續上漲。

  業內專家認為,市場上碳酸鋰價格上漲直接原因是供求失衡。下游企業擴充的產能去年底陸續放量,加之新能源車補貼政策的預期變化,都在抓緊時間投放產品、占領市場,導致對原材料的需求達到近年來的峰值,幾乎是在透支原料。同時,冬季鹽湖停產、新增的碳酸鋰項目未能按時達產,又導致短時間內并沒有實質性的供應增量。

  在鋰礦供應持續偏緊的情況下,我國進口需求卻源源不斷,推升鋰現貨價格持續上漲。來自電動汽車公司的長期需求,也是推動鋰價大漲的主要因素之一。美國電動汽車制造商特斯拉在內華達州建立的超級鋰離子電池工廠,5年內將達到年產50萬輛汽車用鋰離子電池生產規模。

  歷史上碳酸鋰供應充足甚至過剩,鋰電材料行業在擴產時很少甚至從不評估碳酸鋰供應的影響,短期內碳酸鋰大幅擴產是否可能,更不在考慮范圍內,導致市場需求集中釋放時供給端吃緊。

  存在可觀的利潤空間吸引企業大膽增資

  鋰行業是資源依托型行業,全球鋰礦供應由幾大巨頭控制。目前國內大部分鋰礦由國外進口,其資源的依賴性使得中游鋰鹽產出乏力,刺激鋰鹽價格上漲?! ∮捎诠┬杵胶饨Y構的不斷偏離,國內鋰鹽價格仍有上漲空間,碳酸鋰價格的上漲引發投資者對相關公司的關注。

  產能方面,目前合肥國軒材料公司磷酸鐵鋰正極材料產能為年產8000噸,計劃2016年年底產能達到年產10000噸的生產規模。贛鋒鋰業萬噸鋰鹽項目設計新增碳酸鋰產能6000噸/年,2016年投產。江特電機正加快年產6000噸生產線建設,完成后,公司碳酸鋰產能將達到8000噸/年。

  天齊鋰業則稱,前4個月公司電池級碳酸鋰價格穩步上揚,目前公司射洪基地碳酸鋰滿負荷生產??偠灾?,碳酸鋰產能在逐步釋放,現階段廠家訂單均排期較長,現貨供應較緊張。下游的電池廠家也在密切關注后期新能源汽車補貼政策,備貨需求與此息息相關。

  斯太爾在青海的碳酸鋰項目目前已經能小批量生產,斯太爾動力投資有限公司對青海恒信融鋰業科技有限公司進行增資,推進年產1.8萬噸電池級碳酸鋰項目建設;經過多年研發摸索后,鹽湖股份的子公司藍科鋰業產能將迎來爆發性增長,公司今年有望生產碳酸鋰4000噸。藍科鋰業計劃到2017年年底擴產3萬噸,總產能達到4萬噸,屆時其碳酸鋰產能將位居世界之首。

  業內專家認為,隨著新能源汽車補貼政策落地以及三元電池應用放開,將會快速刺激碳酸鋰需求。2016年全球碳酸鋰需求將達21萬噸,同時測算得到總供應量為20.98萬噸,供需基本平衡,碳酸鋰價格未來將維持平穩或上漲。

  傳導式影響開始顯現波及到產業鏈上下游

  碳酸鋰價格的大幅上漲,毫無疑問,對中游產業(正極材料和電解液)的影響大于下游。

  鋰離子電池的原材料一般分為四個部分:正極材料、負極材料、電解液和隔膜。正極材料和電解液廠商在整個鋰電產業鏈中地位極其相似,都是產能過?;驈椥陨a,本身并不存在絕對的技術瓶頸和產能瓶頸。

  業內專家認為,競爭格局決定了各產業的議價能力,決定了生存空間,即使在整個產業蓬勃發展期。

  數據顯示,正極材料價格呈上升趨勢,截至2015年年底,國產磷酸鐵鋰報價16.5萬元/噸,上年同期15萬元/噸;國產NCM三元材料12.5萬元/噸,上年同期12萬元/噸。

  可以看出,在2015年,碳酸鋰年初至年底上漲148%,磷酸鐵鋰成本被動上升20%,價格上漲10%,正極材料廠商向下游轉移成本的能力并不強。

  電解液是鋰離子電池的“血液”,由高純度有機溶劑、電解質、添加劑等材料在一定條件下,按一定比例配置而成。六氟磷酸鋰作為鋰離子電池電解質,是近中期不可替代的,占電解液的總成本不斷提升,其成本上升主要受氟化鋰的帶動,氟化鋰的主要原材料是碳酸鋰或氫氧化鋰。

  六氟磷酸鋰價格也出現了大幅上漲,2015年年初只有8.5萬/噸,12月初則報價20萬/噸,年底已達到26萬/噸(2016年2月已報價30-40萬元/噸)。理論上,1噸六氟磷酸鋰需要約0.24噸碳酸鋰。碳酸鋰從2015年年初至今15萬元/噸,漲價107900元/噸,對應六氟磷酸鋰的成本增長25896元/噸。實際單耗略高,大約1噸六氟磷酸鋰需要約0.33噸碳酸鋰,那么造成的成本增加在35607元/噸左右。而同期,六氟磷酸鋰售價上漲了17.5萬/噸,顯然供需關系起到決定性作用,而不是被動的成本推動。

  1噸電解液制備大約需要0.12-0.15噸六氟磷酸鋰。取中間值計算,六氟磷酸鋰2015年上漲17.5萬/噸,對應電解液成本增加2.36萬元/噸。同期電解液價格僅上漲10%-20%,成本尚未能向下游傳遞,毛利率快速下滑。

  業內專家預計,六氟磷酸鋰由于產量擴張慢于需求增長,因此價格仍將繼續上漲,毛利率將進一步提升,畢竟碳酸鋰漲價和單耗對其成本提升作用遠低于出廠價的漲幅。

  有關數據顯示,2015年國內六氟磷酸鋰需求9800噸,同比增長超過45%,預計2016年需求將超過1.3萬噸,導致各大企業都在加速產能擴建。

  抑制價格暴漲暴跌引導其回歸理性增長水平

  鋰電行業不希望看到產品價格暴漲暴跌,而是上下游都能夠獲得合理的利潤。不是為了短期的暴利,而是營造持續、可發展、健康的行業生態。

  國軒高科總裁方建華表示,2016年上半年材料漲價的趨勢可能還將持續,但會進入一個平臺期,隨著產能的逐漸釋放和政府接下來對異常情況的調查干預,下半年這些暴漲的材料價格將會逐漸回落到理性的水平。

  目前電池級碳酸鋰價格上漲過快,鋰鹽生產企業有些擔心影響行業的可持續發展。但從中長期來看,鋰行業基本面在未來幾年持續向好是比較確定的。在供需偏緊局面將維持的背景下,未來幾年碳酸鋰價格仍具備上漲空間。

  也有不少人認為,碳酸鋰價格的暴漲暴跌對行業發展不利。我國鋰資源儲量約占全球17%,以鹽湖資源為主,但受自然條件、技術水平、產品質量穩定性等等因素的影響,開發進程緩慢。在全球鋰資源供應市場,三大鋰鹽產品生產商占據了大部分市場份額。對于快速增加的國內需求,近年來一直依賴于從海外進口碳酸鋰。

  自2003年開始,隨著鋰電池應用帶動碳酸鋰需求大幅增長,在此期間由于鹽湖項目從規劃到投產需較長時間,且碳酸鋰僅為其副產品,不能及時進行產能擴張,礦石提鋰企業重新回歸,且價格進入上行通道;2009-2014年由于行業無序競爭情況嚴重,碳酸鋰價格普遍較低,碳酸鋰生產企業普遍微利或虧損。

  整個鋰鹽行業應保持清醒,目前我國鋰電行業的整體水平在不斷提升,但是產品質量良莠不齊、廠商之間無序競爭、上游資源開發進程緩慢等情況普遍存在,在此情況下,價格的持續上行導致國內與國際產品價格差異拉大,不排除國外產品大規模低價進入國內市場的可能。

  目前國際上鹽湖廠商正在實施或計劃實施的擴產規模不容小覷,我國鋰鹽行業如何面對國外產品的競爭,分享新能源汽車市場增長的紅利,值得行業冷靜思考?! ∫M吸收再創新爭奪碳酸鋰定價權

  國外廠商說漲就漲,碳酸鋰的定價權掌握在外國人手中,關鍵材料的定價權掌握在別人手中,從鋰礦到下游的電池全產業鏈將來都會很被動,我國鋰電產業要發展得更好,必須掌握定價權。

  產品漲價只能是短期利好,而長期發展,從估值的角度看,相關公司的市盈率可謂高處不勝寒,碳酸鋰板塊公司普遍百倍的市盈率,投資的風險可能非常大。

  碳酸鋰板塊市盈率高更重要的原因是其資源屬性。資源公司即使沒有生產、凈利潤為負,只要擁有大量可開采的資源,也具有非常大的投資價值。

  隨著開采行為對資源的消耗,公司擁有的資源量會出現下降,其價值會受到負面影響,最終甚至要外購礦產資源。在看到漲價的同時,還應當看到公司擁有的資源量的多少。

  其實,國內并不乏鋰礦資源,碳酸鋰產業要發展得更好,必須掌握定價權。如果關鍵環節的定價權掌握在外國人手中,從鋰礦到下游的電池全產業鏈將來都會很被動。

  隨著碳酸鋰提取技術的進步,國內企業對國際碳酸鋰市場的影響力不斷增大,但是國內對于礦產資源的深加工水平與外國巨頭相比還有差距。盡管國內有著豐富的鋰資源,但是隨著需求的增長,金屬鋰需要進口的量也在不斷增長,坐擁“金礦”卻缺乏“掘金”的本領。

  從長遠看,國內企業的技術水平將繼續提升,并依賴資源優勢,對國際市場產生舉足輕重的影響。相關企業應加大研發投入力度,加快引進消化吸收再創新,盡快提升技術水平,縮短差距甚至在某個方面成為世界領先。只有這樣,投資者才不會那么在意產品價格的短期波動,而是更看重公司的內在價值和創新帶來的成長潛力。

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